去年底刚好是美联储降息预期最强烈的时期，在当时有很多专家预计今年3月或5月美联储就会降息，降息预期强烈有助于压制美国国债收益率。但就在降息预期十分强烈的时候，从12月28日开始美债收益率却开始反弹。2024年3月15日这周，美联储主席鲍威尔在国会作证，公开说到今年将在某个时间点降息，这当然有助于打压美债收益率，但与正常的预期相反，美债收益率在这一周却出现了快速上升。出现这种违背常理的现象，显然是一个十分严重的问题。
在降息预期十分强烈的时候美债收益率却开始上升，说明市场真实的利率水平上涨了。最可能的原因是美国银行业创造流动性的能力在下降，要么是银行业的坏账快速积累开始影响银行的放贷，要么是银行业的风险意识开始集中上升，当然最可能是两者皆有，这就导致市场流动性紧张进而推动利率上涨和美债收益率上升。
银行业创造流动性能力下降的深刻根源，当然是美国经济内部开始暴露问题，而银行业坏账积累和风险意识抬升，都是经济暴露问题时的外在表现。
下面是纽约黄金走势图，当经济活动十分平稳时，实体经济的资本投资收益率就比较稳定，资金不会大规模流入黄金市场避险。但12月上旬国际金价迅速突破了2090美元/盎司的重大阻力位，最高达到2152美元/盎司，这说明资金开始流入避险市场，从2024年2月下旬到3月上旬，资金开始猛攻黄金让金价启动了升势。这与国债市场反映出来的现象是一致的，即经济内部出现了问题，资本投资收益率开始下降，投资风险上升，在银行创造流动性能力下降的同时，资金开始大举流入黄金市场避险。
美国2月的核心通胀率是3.8%，通胀率是3.2%，距离美联储2%的目标通胀率都还有不小的距离，但鲍威尔在3月15日这周的国会听证会上却说，今年将在某个时间点降息。
经常有人说，降息对资本市场是大利好，一听到降息就欢欣鼓舞，现在要请问一个问题，在美国通胀率还明显偏高、距离目标通胀率还有不小的距离的时候，鲍威尔就急吼吼地宣布在今年降息，难道不怕将通胀刺激起来？不怕搬起石头砸自己的脚？
在不具备降息条件的时候宣布降息，说明美国经济的内部在显现问题，这或许才是鲍威尔看到的，也是他敢于现在就宣布今年降息的根本原因。
国债市场、黄金市场、鲍威尔的讲话反应的都是同一件事，美国经济出现了问题，换句话说开始进入了危机模式。
当然，现在连美联储都还未确定降息的时间点，资本也刚刚开启避险，现在显然还是经济问题爆发的早期。
2022年至今利率暴涨，对科技行业的影响最为严重，源于科技行业严重依赖低成本的风投资金，一些初创行业的现金流也比较弱，利率暴涨对科技行业的影响就最为严重，这是硅谷银行倒闭的根源，也是美国科技行业从2022年初到现在就持续不断进行裁员的原因；现在，居家办公开始被很多企业接受，让商业地产行业承压，这两个行业是明显的风险行业，至于这些风险行业在未来怎么演化，还存在变数，只能走一步看一步。
可是，我们也并不关心上述这些行业问题的演化路径，在美联储降息之前也不必关心何时会爆发危机，更不必关心美国经济未来是软着陆还是硬着陆，研究地雷怎么爆炸那是该拜登该关心的事。与特朗普不同，拜登一般不干涉美联储的行动，应该也不会为了大选干涉美联储的行为，但他却在本周罕见地说美联储会降息，说明他的幕僚班子已经看到了这些经济问题并付诸行动。
我们只关心一件事，既然危机模式已经开始启动，资金已经开始避险，就说明今年将是避险资产的大年，是在避险资产上逐利的好机会，对于广大投资者来说，这或许就足够了。
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