普京能否战胜“卢布危机”？
董少鹏 ★财经论剑（京华时报2014年12月19日）
在卢布遭遇断崖式下跌之后，全世界都在瞩目硬汉普京的动向。而普京的记者会选择了一个最佳时机：在他讲话之前的周三，卢布兑美元出现11%的报复性反弹，周四再涨4.55%；在他讲话之后，布伦特原油盘中涨幅一度达到4%，纽约原油盘中最高涨幅达3.5%。北京时间17:40，俄股MICEX指数也应声上涨5.05%。笔者预计，虽然美国仍将携盟友继续施压俄罗斯，但卢布最坏的情况即将过去。
国际油价下跌是导致卢布大幅贬值、俄罗斯经济陷入严重困难的直接因素，但油价下跌并非完全由美国操纵。这是因为，国际油价长期高位盘旋，是弱美元政策的结果，而弱美元政策并非只针对俄罗斯，而是针对所有美国以外的大块头经济体的。从今年起，美元量化宽松开始逐步退出，国际投机巨头必然借机打压油价，兑现收益。至于美国大量产出页岩气，恰好配合了国际投机者做空原油。不过，笔者认为，石油替代品与石油并非完全的此消彼长的关系，维持两者的价格均势是能源提供者的最终选择。
在这样一个基本判断的基础上，昨晚普京的答记者问显得颇有“定力”——他十分果断地说道：“俄罗斯经济拥有乐观的基础，可以适应低油价，油价跌到40美元/桶也没关系。”12月9日，美国能源信息署将2015年WTI原油期货价格下调至62.75美元/桶，布伦特原油期货价格下调至68.08美元/桶。有专业人士预计，如果油价跌至50美元/桶，俄罗斯会出现6%的衰退，通胀率高达13-15%，经济濒临崩溃。显然，普京是在消化了这些分析之后，作出果断回应的。面对来自美国及其盟国的轮番制裁，如果不给予强有力的回应，一是会造成国内预期的疲软，使信心本已低迷的金融市场雪上加霜；二是给对手吃下定心丸，长对手的威风，使自己手中的牌归于被动。笔者预计，国际原油价格在未来两年里不会跌至40美元，因此，俄罗斯已经做出了最坏的打算。
在把油价这一关系俄罗斯经济全局的压舱石问题说明白之后，俄罗斯经济的前景就不难看清楚了。在因乌克兰危机引发的新冷战背景下，俄罗斯还将遭遇西方的压力，但是，正如普京在记者会上所说，俄罗斯目前预算盈余将达到GDP的0.2%，全年农业增长3.3%；俄央行有效实施调控和应对；俄还将开拓其他途径和领域的对外贸易。
随着近期俄罗斯经济加剧动荡，与俄罗斯有密切贸易关系的部分欧洲国家将受到殃及，制裁俄罗斯将不会铁板一块。欧洲经济提振也需要一个相对稳定的俄罗斯，而不是相反。虽然俄罗斯在处理乌克兰危机上与西方国家有鲜明的对立，但也有共同利益，制裁到了极点就会峰回路转，双方终会回归到谈判桌前。
还要看到，中俄之间的高水平战略伙伴关系是俄罗斯应对当前危机的一个重要因素。所谓“卢布持续大跌或打破中俄战略平衡关系”的说法是不负责任的，毕竟，卢布危机是暂时的。中俄贸易是完全符合国际惯例和国际规则的，也是互惠互利的，不会因西方制裁俄罗斯而受到大的影响；而且会逐年增加，并且日趋多元化、丰富化。普京预计，在最坏的情况下，俄罗斯将需要两年走出危机。两年时间，很可能被制裁的一方熬得过，反而施加制裁的一方熬不过。这是因为，制裁违反市场规律，也是需要成本的；对一个庞大的经济体实施制裁，自身也会受到伤害。
普京出于对原油价格和西方制裁“后劲”的判断，提出两年走出危机的计划，不是政治口号，而是务实的抉择。
不过，在应对乌克兰危机以及对欧关系战略上，普京也需要展现一点柔道风采。乌克兰危机的始作俑者是美国，但俄罗斯在东欧政策上也有可检讨之处。应当变单一能源供应和销售者的角色为“能源供应者+基础设施合作者+金融合作者”，同时加强安全互信。除此外，还应进一步加强与中西欧国家的对话，使俄对欧外交成为俄对美外交的缓冲带。当然，美国也应放弃冷战思维，放弃自诩的国际秩序裁判者角色。而这，也需要普京的柔韧功夫。
（作者系中国证券业协会咨询委员，京华时报正式刊发时删去了涉及中俄关系的段落）
董少鹏论牛市：
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2014年06月17日《董少鹏:中国股市是“面子”，混合所是“里子”》，提出“股票市场对资金的吸引力将大大增强，市场表现也将更趋活跃”。
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