昨日有2篇报道《人民币兑美元中间价报6.5246 大幅贬值287点》，《在岸人民币跌220点路透调查称人民币空仓押注上升》，一些媒体在制造紧张情绪，押注人民币汇率会出现贬值。虽然小幅贬值很难避免，但人民币不可能出现真正的“危机”，道理不言自明，这些事情今后均不细说。这些制造人民币恐慌的人，无非是利用恐慌情绪为自己谋利，尤其是在今天更是如此。
但是，亚洲很多其他地方的货币出现了非常危险的情形。
最主要的原因是，2014-2015年，美元升值、新兴市场资本回流，严重地打击了亚洲国家的外汇储备，这以马来西亚最明显，到去年8月，其外汇储备就已经下降到1000亿美元以下。过去一段时间，日元升值，部分资本也会回流。亚洲的货币基本属于外汇保证金制度，当外汇持续受到回流打击的时候，货币贬值的压力就会持续加大，这实际上是属于信用收缩。包括产业链分工等。这些都属于宏观因素，今天主要不考虑这些内容。
当一种货币处于大幅贬值的临界点的时候，比如索罗斯在1997年做空泰铢等货币，最终的点火点是什么？毫无疑问是坏账。
今天，亚洲国家的坏账威胁非常大：
第一，过去，贸易全球化，带来航运业的繁荣，以香港和新加坡为首的很多银行资本会投向这一领域，今日，随着大宗商品的衰落和贸易全球化的逆转，就会形成很多坏账。从造船到运行的整个链条上，这种事情都会存在，比如：鬼船和无主船只的事件多有报道（http://edu.gmw.cn/2016-05/10/content_20030288.htm），在经济下滑周期，不仅干散货船和油轮遭到遗弃，游轮也一样遭受同样的命运，被遗弃的船只和亏损运营的船只都将在银行系统形成坏账，严重地威胁新加坡和香港等地的银行。
第二，出口低迷，就会让亚洲国家的企业产生坏账，因为亚洲主要是出口型的经济模式。泰国出口商协会主席隆帕敦表示，全球经济放缓增长导致泰国今年1月的出口额度只有157亿1130万美元，同比降低8.91%，已连续第13个月呈现萎缩，而且跌至近50个月来的最低位。再比如韩国：1-2月份，韩累计外贸额为1334亿美元，同比减少16.57%，3月，出口329亿8000万美元将，同比减少8.2%，出口也是连续萎缩。出口持续萎缩，就会形成过剩产能，最终在银行系统形成坏账。
第三，资本外流将威胁资产价格。亚洲国家在过去20多年中，是世界经济增长的明星，国际资本来亚洲逐利，普遍形成了资产价格泡沫。这以香港最为典型，房价高涨形成泡沫，现在资本流出、经济低迷，房地产形成有价无市的局面，价格也已经连续半年多持续下滑，这种下滑到达一定的临界点的时候，就会形成跳水。而美日资本持续回流，就最终让香港的楼市来到那个临界点。这将在亚洲的银行系统形成巨额的坏账。如果说“第一”“第二”条因素还无法压垮汇率，资产价格的持续下跌，最终将让一些银行走向破产，带来汇率危机。
银行系统坏账的不断累积（实际是债务不可持续），就是汇率的魔鬼。
如今，亚洲国家普遍希望用打压进口的措施保持国际收支平衡，进而维护自身的汇率。这些措施不管或明或暗，大家都心知肚明。这些限制进口措施以印尼最为广泛，自2015年以来，电子产品、手机、果蔬甚至红葱、大蒜、甜橙、玉米都受到限制；而大国的猪肉价格快速上升，传言也与限制猪肉进口有关，等等。但这种措施是不可持续的，全球化已经主导了世界经济20多年，每个国家都对外部世界有很高的依存度，当限制进口的时候，意味着一些国家就希望将自己封闭起来，这会带来严重的后果，要么是工业部门无论从国际竞争力还是从出口上都会出现继续倒退，要么就是通货膨胀快速形成涨势，印尼的通胀比较高，很显然和他们的限制进口措施紧密相关。过去的全球化，让全球各个国家的联系不断紧密，形成一个网状，到如今，大家希望成为自己是一个孤岛，这必定带来严重的后果。
换句话说，当各国的通胀开始形成涨势的时候，意味着通过压缩进口保外汇平衡的手段已经穷尽。今天，这种涨势已经有所反应，不必多说，这就是亚洲货币危机在基本面上的明显迹象。
当银行的坏账不断积累，资产价格岌岌可危的时候，外汇平衡难以通过技术手段来维持，这就是国际对冲基金的集合号。
从技术上观察，10天前，如松就已经认为亚洲货币显示危险的苗头。4月，虽然美元指数是下跌的，日元兑美元升值，可是，亚洲大部分货币相对美元却出现贬值或者小幅盘整的态势（每个人都可以去观察），这明显与过往的情形不符，这说明很多亚洲货币的保证金对自身的汇率支撑能力很脆弱，这些货币包括港币、新币、台币、泰铢，等等。2015年，美元回流形成一轮对亚洲国家外汇流动性的冲击，而今日元升值又形成一轮冲击，未来半年美元最可能是又一轮升值，在这样连续的冲击下，部分亚洲货币必定遭殃。
如今在技术图形上看，亚洲货币不断出现小阴小阳的形态，在日线的零轴以上小幅盘整，进行周线的修复，以如松的经验来看，这是一种随时爆发的形态。除非美元短期出现大幅贬值，才有可能化解亚洲货币潜伏的危机，但这种可能性多大哪？或许耶伦马上宣布新一轮大规模量化宽松措施才有可能。
货币危机，最终可能导致债务危机。
与东南亚国家具有业务往来的部门、或者到东南亚国家去投资、移民的人们，必须做好充分的心理和技术准备。