无论2008年次贷危机，还是日本房地产泡沫破裂，都是央行主动提升利率后开始的，很多人就此认为，如果美日央行不提升基础利率，房地产就可以安枕无忧，真是如此吗？
有些人期盼，咱不走寻常路，决不能按照日美的道路运行。事实上，管水的人也确实很照顾，看看2016年一季度的信贷数据，这点是很清楚的。
今日一篇报道说道：“彭博援引债市公开信息显示，晋煤集团上周发行的5年期10亿元人民币公司债“16晋煤债01”，发行票面利率高达6.8%，信用利差升至纪录水平：远高于发行当日同类5年期AAA级企业债3.68%的二级市场收益率曲线，甚至较评级低出四档的AA-级企业债还仍高出近30个基点。”“通过计算七大国有煤炭集团财务数据，该报道指出，该七大国有煤炭集团负债总额超过万亿，体量相当于山西省2015年的GDP，总体资产负债率达80%。“
企业债务就会通过经济增长放缓和税收下降的方式牵扯到地方债务：”彭博指出，作为经济下行压力严重的资源型省份，山西省政府自身财力捉襟见肘。该省一季度一般公共预算收入仅436.1亿元，同比负增长12.8%，低于同期预算支出近200亿元，缺口尚需发行地方债弥补。“除非更高级别的财政担保，未来山西财政债券的利率也很可能会提升。
当一个行业供过于求的时候，首先侵蚀掉相关企业的利润，甚至造成亏损。然后，就提升了这些企业的资产负债率，这些企业就很难获得银行贷款，寄托于债券市场勉强生存，可是，当市场意识到这种风险的时候，债券利率就上升，最终将这些企业彻底逼向违约的境地。
所以，以前如松说过，任何一个行业，如果开启过剩，最终必定倒下，因为风险偏好所决定的利率最终会施压在这些行业的头上，毫无选择的余地。
这是一块非常庞大的基础产业，和重化工业化的进程紧密相关，在重化工业化进程处于上升期的时候，基础产业的产能不断扩张。当重化工业化接近尾声、开始下行的时候，基础产业的产能严重过剩，最终走向亏损、发债维持生存、风险上升、利率上升的轨道，当大多数基础产业的相关企业的债券利率提升之后，市场的风险意识就会蔓延，就会手持现金（这就是M1快速增长的原因，意味着风险偏好上升，没有有效需求），就会快速推动市场总体的利率水平，而最关键的地方就是总体的利率水平，这就是杀器。
规律说了算，不是水说了算。
奥妙总在萌芽之中。
怎么办？那就只能无奈地去杠杆，虽然不情愿，但也无奈。