原因很简单，油价暴跌，谁减产就等于将市场拱手让出。于是大家不仅不减产，反而想加大产量，趁低价占有更多市场，来弥补油价下跌带来的收入减少。大家都盼望竞争对手减产，于是就成了都不减产。
结果就成了资金链比拼，不过在纸钞泛滥的时代，举债成本低，只要你还生产，债主也就不担心，还有现金流嘛。过去几个月石油价格的显著下降并没有阻止美国产量的扩张。在过去的一年中，美国的原油产量增加了110万桶/天，产量已经高达910万桶/天。截至11月底，美国的原油产量较六月底增加了64.1万桶/天。
在现有产量下，如果美国每天要将石油产量减少100万桶，那么每个美国石油公司必须减产11%。或者让埃克森美孚、雪佛龙和EOG关闭所有在美国的生产。这些显然都行不通。
当然，对于那些页岩油公司，售价低于成本，经营性现金流一直为负，这样撑不了多久的。尤其是美国有加息的可能，这对那些本来就债台高筑的页岩油企业来说是致命的。
页岩油企业最麻烦的地方在于页岩油井的产量远不如传统油井来的产量稳定，页岩油通常3年后就会减少1/3的产量。所以企业需要不断地开采新油井。所以页岩油厂家资本支出高，债务远高于传统油企。
沙特的目标是伊朗和页岩油，而非俄罗斯，俄罗斯的开采成本稍高沙特，大约每桶15-20美元。
最先倒下的肯定是美国的页岩油企业，它们的杠杆太高。一旦美联储加息，就完了。
俄罗斯卢布和股市已经收复了绝大部分失地，如今金融体系和实体经济隔离，金融体系内累积了大量资金无处可去，稍一下跌，就有资金去填补，无论是俄罗斯还是A股，都是如此。
而实体经济低迷，波罗的海干散货指数连跌1个月，从1352跌到782，比金融危机几乎相当。但是谁在意，航运股照样疯涨，油价低成本确实低了，但生意减少了更多。