陈老师：
您好。我是您博客的读者，每天上网后都要关注一下。看到老师对加息的判断，认为在中经会之后就会紧接着加息。我对此有些不同看法，把自己的想法附在后面，想请陈老师指教一下。
整篇文章有些长，我的思路是：目前政府的思路应该是调结构而非扩内需保民生，加息除非是逼不得已。虽然目前流动性泛滥，但是距离逼不得已的境地还是有些距离的。
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期待您的回复。
字母v
字母v先生：
您好。连夜读完你的长文，个人觉得文中涉及的观点都是值得探讨的，很多观点也启发了我。关于我对加息时间节点的判断，主要是基于政治面考虑的。每年一度的中央经济工作会，是确定来年的经济政策和规划，因此，基于我对过剩的流动性轮番炒作商品价格的判断，而且价格暴涨来势凶猛，将导致民生的艰难。同样，我不相信政府在这方面会一无作为。而要有作为，唯一的办法是回收流动性。不过，你的分析也是有理有据的，我将分五篇先刊发博客，希望能够给中央经济工作会提供可资参考的意见。然后，我将逐一和你探讨，也期待网友的讨论。
牛刀
中国投资、美国消费的世界经济格局已经难以持续，美国政府已经提出了世界经济再均衡的观点，即美国再也不能依靠投资消费来进口世界各国的进口商品了。在世界经济格局再均衡的过程中，中国货币政策的加息拐点在什么地方？这篇文章就是试图分析中国政策的加息拐点，以及相应的大宗商品价格的变动情况，为我们的投资作出一定的指导。
美国政府的货币政策，从金融危机开始就是以一贯之的，其意图是明确的，即保持可控下的弱美元政策。这个货币政策是美国救市整体计划的一个组成部分，也是为美国救市计划服务的。美国的救市计划，整体而言可以分为两个阶段：第一个阶段是拯救虚拟经济；第二个阶段是重振实体经济。
拯救虚拟经济的根本在于去杠杆化。打个简单的比方，就像我们按揭贷款买房子。20%的首付就意味着5倍的杠杆。一个人拥有100万，可以买5套价值100万的房子，杠杆为5倍。现在要去杠杆化，那就只有两个方法：
l 抛售资产。5套房子卖出去2套，那么100万现金买300万的房产，杠杆就只有3倍；
l 增加现金。100万现金现在变成200万，那么200万现金买300万的房产，杠杆就只有1.5倍。
美国政府拯救虚拟经济的思路就是如此。2008年的全球大宗商品价格、美国房产价格大跌就是金融机构在抛售资产，而2009年美国政府大笔注资金融机构则是增加金融机构的现金。这两者双管齐下，美国的虚拟经济也就稳住了。
重振实体经济的根本在于出口，也就是美国政府所提的再均衡政策。“全球经济不能再依靠美国消费来维持增长”“我们必须加强我们的经济复苏，争取实现平衡与持续的增长”。 无论是拯救虚拟经济还是重振实体经济，美国政府都需要大量的救市资金。资金从何而来？利用美元的世界货币地位，大量发行国债，让世界其他各国为美国提供救市资金，为本国的金融危机买单。
这就形成了美国的货币政策思路。美国大量的发行国债，这就迫使美元贬值。这个后果及时美国乐意看到的也是美国不乐意看到的。美元贬值有利于减轻拥有高额赤字的财政压力，同时也有利于美国的出口美国实体经济的重振，这是美国乐意看到的；但是美元贬值也会降低美国发行国债的能力，美元贬值使得全球投资者和各国政府不愿意购买美国国债。所以，美国的货币政策思路就是在这两者间保持平衡，即美元贬值是一定的，但是过程和贬值幅度必须是可控的。
美国政府所有的货币政策和言论都是围绕着这一思路进行的。据此，我们可以理解很多的事情和现象：
l 、为什么美联储总是将退市计划挂在口边，伯南克总是强调美联储会加息收回流动性但是加息的行动却总也不见踪影？因为美元贬值符合美国利益，贬值是一定的，但是对于全球投资者和各国政府对美元贬值的怀疑又必须安抚，否则对美元的信心一旦丧失，美元贬值的过程就会失控，只说不做是最好的选择。
2、为什么对人民币升值美国兴趣不大？美国对人民币升值的兴趣一向是很大的，但是现在在这个问题上却很低调。此次奥巴马访华，人民币升值问题连谈都没有谈。这是因为目前人民币实行的是对美元汇率的软钉住政策。美元本身是没有什么价值的，它既没有黄金储备来支撑，也没有美国经济来支撑，它的价值完全在于世界各国和全球投资者对美元的信心。中国经济发展强劲，人民币有中国经济做为支撑，人民币软钉住美元，从某种程度上是美元借助人民币来获得币值稳定。一旦人民币和美元脱钩，美元贬值可能会立刻失控，这不符合美国的利益，所以美国在人民币升值一事上很低调。