有朋友问如松，你为什么不看空美元？这句问话很有问题，不是一般的问题，因为看空看多不能凭主观意愿，而要根据客观事实。如果以下两条因素不出现逆转，就不能改变看多还是看空的趋势：其一，美国原油自给度是否继续行进在上升的轨道上；其二，美国的财政赤字是否处于继续压缩的态势，也就是紧缩的财政政策是否持续。
虽然长期看多，但美元也有短期的利空压力：其一，欧元在美元指数中的权重很大，欧元区经济在今明两年看起来有好转的趋势，这支撑着欧元，虽然短期英国脱欧公投影响欧元，但这终归是是事件带来的影响；其二，美元从2014年中以后的升值，会短期影响美国的经济数据，必须有一段时间消化升值带来的影响；第三，美国的劳动力市场已经达到充分就业的水平，在薪酬提升和移民开放之间必须选择一个平衡；第四，新技术的发展进程。等等，这些因素在短期都将压制美元指数。
前文说过（http://www.daokecamp.com/rusong/185219.html），美联储的货币政策在未来一到两个季度很可能出现一个明显的转向，由鸽派转向鹰派，基础是通胀的走势，辅助因素则是经济数据，比较直接地说，就是美国经济何时可以化解2014年中以后美元升值对经济和能源价格下跌带来的冲击。
美元升值，会短期冲击出口，这很显然，但一段时间之后（这个一段时间一般需要一两年），企业会通过效率、技术和经营模式的调整适应这种更“贵”的美元，经济数据上就可以展现出来。最近一年的时间，随着美元升值以后带来的影响，美国的制造业指数一直处于低迷的状态。周五（本月15号）公布的一份报告称，美国制造业产出在3月份意外下滑，创下去年2月以来最大降幅，暗示工厂仍然受到全球复苏趋缓风险的制约，也在受到美元升值带来的影响。需要注意的是：2015年2月，基本是美元升值到本轮升值顶部的时间段，对制造业的影响开始显示。制造业在工业生产中占比75%，在美国的整体经济中占比约12%。
虽然美国制造业产出在3月份创下2015年2月以来最大降幅，但如松确认为美元变“贵“和能源价格下跌带来的影响正在过去。
这个周末公布的一份报告显示，美国纽约联储4月制造业扩张速度达到去年1月以来最快。美国4月纽约联储银行制造业指数从3月的0.6，飙升至9.6。纽约联储4月制造业指数就业分项指数为1.92，创下7月来最高；纽约联储4月制造业指数新订单和支付价格分项指数分别报11.14和19.23，双双创下2014年9月来最高。华尔街日报点评称，受益于近期美元走弱，美国4月纽约联储制造业指数创下逾一年来新高，其他分项也多表现较好，制造业指数为正且数值走高代表情况在改善，此次数据表现表明美制造业或已抵御住此前美元走强和海外经济增速低迷的冲击，显现出向好的迹象。
奥巴马上台以来就在推动制造业回归，制造业是美国经济未来的潜力所在，而能源自给度的提升支撑制造业的扩张，这是基础。
汤森路透/密歇根大学发布的报告显示，美国4月密歇根消费者信心指数意外下滑，现况指数和预期指数也双双下降。密歇根消费者信心指数已连续第四个月下降。虽然这是相对滞后的一项数据，但需要关注这一数据探底回升的时间。密歇根大学消费调查主管RichardCurtin称，消费者信心指数连续第四个月录得下跌，但跌幅较小；分项指标下滑也并不暗示经济陷入衰退。Curtin还指出，消费者预期收入下滑，担忧经济增长放缓会拖累就业形势，但随着经济从2016年第一季度的颓势中复苏，这些担忧将会逐渐消解。
随着美国制造业指数的持续回升，服务业和消费信心指数预计在未来也会提升，阴云就会散去。
未来，既需要关注美国的制造业和服务业的有关数据，还需要关注原油市场。今天，原油市场价格的下跌已经影响到美国的经济复苏，美股的涨跌现在也与原有的价格走势密切相关。如果本周末主要产油大国参与的多哈冻产会议对迅速解决全球油市供应过剩的现象助益不多，原油价格可能继续下跌之旅，美国经济数据的复苏可能需要更多的时间，美联储鸽派到鹰派的转换必定会推后，相反，如果会议按照市场预期做出了可信的承诺，则此次会议或能帮助阻止油价跌至30美元下方，美联储的态度转变就会提前。
美联储开启鸽派到鹰派角色的转换，到今天为止，看来还是比较确定的，这是由美国国内今天的通胀预期所决定的。何时开始这种转换却是有疑问的：第一取决于美国经济数据的好转幅度与速度；其二，也与原油市场有关，这已经成为影响美国经济数据的一个主要因素。但不管怎么说，未来一个多季度的时间内，很可能完成这种转换。
2014年中，美元升值，让俄罗斯、巴西、阿根廷、委内瑞拉、尼日利亚、哈萨克斯坦、阿塞拜疆等经济体的“列车”直接撞到了墙上，这些国家的货币都经历了惨烈的下跌，经济陷入滞胀，随着滞胀的持续，货币贬值的压力就会再度积累（滞胀的本质就是货币贬值，滞胀的不断持续就是在积累货币贬值压力，在微博中说过），如果美元再次进入升值的轨道，这些经济体将面临严重的债务问题。主要的经济体中，巴西已经基本被债券市场（主权债券和本币债券）抛弃了一年多，如果美元再次开启升值，巴西看来只有违约一条路可走，其他国家也都面临或多或少的债务问题（委内瑞拉看来是在劫难逃，这可能也是俄罗斯与欧盟关系迅速升温的原因）。沙特、澳大利亚、加拿大、智利这些经济体的货币也遭到严重的打击，但这些国家在未来可能可以避免债务问题，危险之处是沙特放弃联系汇率。
但以上是老问题。如果美联储完成较色转换，美元很可能再次转强，会有其他的经济体再次”撞墙“吗？如松认为是必然的，东欧、东亚将面临冲击。大宗商品价格长期低迷、国际货币基金组织不断调低全球经济增长预期（一年内调低了四次），意味着全球需求不振，东欧与东亚这些以出口为主导的经济体，很可能”撞墙“熄火。
泰铢、韩元、台币、港币、新元、土耳其里拉、罗马尼亚列伊、保加利亚等货币中，看看那只会撞在”枪口“上（也或许会集中撞在枪口上），更详细的问题只能到时候继续观察。