一年一度的央行金融稳定报告出台了。今年（2006年）的报告特地开了一个专栏，对房价下跌可能引起的金融风险作出预警。这个专栏传达了一个强烈的信息，那就是站在金融的立场上，2007年中国房价下降的趋势已经明朗了。
作为中央金融的枢纽，可以说对房地产市场具有极大的操控性。如果没有银行的宽松贷款政策，中国的房价也不至于高到让整个社会承受不了的地步。这种宽松的贷款政策尽管推动了中国经济的发展，但也同时制造了房地产的泡沫，是一把搅动经济局势的双刃剑。《报告》指出，在房价攀升和房地产信贷规模较大的情况下，需关注房地产市场波动带来的潜在风险。当前房地产价格走向尚不明朗，如果房地产价格出现大幅下跌，那么银行自身持有的房产抵押价值将会降低，冲抵银行资本，进而影响到房地产的信贷投放，而这将推动房地产价格更大幅度的下跌。
从央行的预警可以看出，央行已经敏锐地感觉到房价即将出现大幅下跌。对此央行在宏观调控中的地位更加鲜明了，现在的关键是央行究竟将如何看待房价的问题，或者说央行将在房价和宏观经济健康运行中作出选择：要保持中国经济健康运行，就要继续加息以抑制投资过热，抑制了投资过热势必缩小投资规模，而缩小投资规模直接紧缩了房地产的银根。当房价没了这个“根”，是无论如何也高不到哪里去的。
然而，央行的这次预警与宏观调控唱的不是一个调。宏观调控要求发展商自有资金必须达到35%以上，而不久前也是央行的数据，发展商的负债率高达72.5%，两个数字一对比，发展商的自有资金其实不足27.5%。按理，央行要严格执行宏观调控，就应该收回差额部分的贷款，让发展商的负债降至65%，然而，央行可有这样的政策出台？相反，这份报告反映了央行的另一个心态，那就是担心房价下降幅度太大，因为这样一来，将会“冲抵银行资本”，这真是犹抱琵琶斗遮面了。
但央行毕竟不是商业银行，对宏观调控起主导作用。宏观调控一个基本精神，就是稳定房价，稳定房价的本质就是动用行政的市场的法律的手段，促使房价理性回归，讲得通俗一点就是促使房价下降，迅速剔除房价虚高的部分，防止地产泡沫破灭。然而，这份报告却一味地担忧“房产抵押价值将会降低”，既然如此，何必放出那么多贷款呢？因为这种不良的贷款，已经为地产泡沫的大面积衍生而为虎作伥了。
近日，渣打银行也发布报告提出，受房价调控政策的影响，今年前两个季度，已有约240亿美元的热钱撤离中国境内。热钱的流出将对房价上涨起到遏制作用。这也是一个信号，告诉人们，外国资本已经开溜了。截止2005年末，我国几家银行个人住房贷款余额为20258亿元，比上年增长1772亿元。这240亿美元，按现在的汇率换算，刚好1879.2亿元。撤离的热钱比上年增长的还要多。
由此可以看出，外资有利就来，无利就跑。可是作为中国的银行，中国人民的资本往哪能儿跑呢？因此，我们必须对央行的预警提出预警，房价的下跌是一种理性的回归，反应了市场真实的需求，是有效的剔除泡沫。无论如何，央行都不能去托市。否则，就违背了中央人民政府关于宏观调控的基本精神，违背了中国绝大多数城市居民的愿望。孰重孰轻，央行宜再斟酌。